医院行业发展有四个方向：专科连锁、医院、产业链延伸、集团化。医院投资的进入方式医院、医院以及新建四种方式，四种模式各有利弊，企业通常会结合自身实力和目标进行综合的考量选择。

一、医院行业发展趋势

政策引入社会资本旨在激活市场竞争，医院提高运营效率和服务质量，因而医院最终的发展趋势必将是规模化的经营，以高质高效的医疗和服务医院竞争。医院规模化经营医院/诊所网络快速稳健地扩张，同时其专业的管理能力以及协同效应和规模效应也至关重要。医院行业发展四个方向有：专科连锁、医院、产业链延伸、集团化。

（一）专科连锁

专科是社会资本扩张最为迅速的领域。相较于医院，医院的投入成本低，对于技术和人才的需求规模较小因而进入门槛低。在经营方面，由于致力于某个专业，在专家的聘用、人才的培养以及品牌的打造等方面都更有聚焦点，管理难度低，同时特色专科的策略使医院可以开展错位竞争，医院直面抗衡。由于这些特性，医院一般培育期较短，利润率较高，在早期颇受社会资本的青睐并打造了许多优秀的连锁品牌如爱尔眼科、瑞尔齿科、通策医疗等。

近年来，随着医院的快速发展，医院床位数在民营领域中的占比呈上升趋势。此外，医院中，医院的占比显著提高，成为医疗消费升级中的主要受益领域。未来，随着社会资本的大量进入，专科连锁模式将会成为民营医疗服务行业中越来越重要的商业模式。

相比开办医院等其他商业模式，专科连锁模式五大优势突出：

（二）医院

医院目标为大众市场，科室全，对医疗服务人员的需求大，投资成本高。同时由于要满足大众需求，对医保的依赖医院形成直接竞争，因此目前民营的医院多采取做具有特色专科的医院的策略，旨在结合医院的规模优势和医院的差异化经营优势。

医院会将是社会资本投资的另一热点。首要原因是我国医疗资源的严重供需不平衡，且供给在地域又分布不均。患者具有在本地寻求医疗服务的趋向，因此根据各地供需状况设建医院或者收购、医院完全医院所不能满足的大众医疗需求而获得一席之地。其次，政策利好。不仅是宏观政策，微观层次上政策细则的落实也为医院打开了大门。医师多点执业的推行将盘活现有的医疗资源，为医院注入成长的核心力量，帮助其打造医疗团队并提升品牌认知度。另外，医保定点资格的获取也变得更加容易，为在医院就医的患者解决了支付方面的后顾之忧。

相对于医院，医院对资金、人才、管理等方面都有更高的要求。正是由于这个特性，医院更加难以复制，一旦在服务半径内建立了公众认知度，很难被取缔，先动优势明显，因此目前医疗服务供需极不平衡的状况为社会资本进入综合医疗创造了一个良好的时机，各路资本都在迅速抢占市场。

（三）产业链延伸

近年来，产业资本纷纷进入医院领域，其中包括上市制药公司福瑞股份、康美药业、贵州百灵等，此外方正集团旗下北大医疗产业集团设医院、北大医疗产业园、北大医疗产业控股公司、北大医疗产业基金、北大医药研究院等，持续对医院的并购。复星医药、金陵药业、开元投资等也积极布局医院板块。

年有13家A股公司通过投资并购医院25家，从涉及并购标的的情况来看，尽管以医院为主，但其医院、医院。从投资方来看，既有药企也有非药企，还有本身就是医疗机构，药企占大部分。其中，非药企如投资公司揽海投资等，本身就是医疗服务机构的企业如创新医疗等。

对于药企进入医疗服务领域的动机，主要是因为近年来，医药行业改革进入纵深阶段，药品监管政策不断加码。“医保控费”、“药占比”、“两票制”道道政策到剑指医药企业，药品生产经营企业的利润空间不断被压缩。而在我国这样一个以仿制药为主、创新药相对缺乏的大环境下，药企抗压能力受到挑战，而上市公司作为公众公司需要保持业绩持续增长才能获得投资者的青睐。因此，药企需要寻找新的利润增长点。而医院与医疗服务是与医药企业最为相关的上下游关系。因此，在这个当口，医院并购事业部，大量投资机构开始跟进，在市场上寻找合适的医疗机构并购标的。甚至，有个别药企已转型，医疗服务收入已经成为企业的主要来源。如恒康医疗（之前为独一味）、达安基因、信邦制药、金陵药业医疗服务收入占比均超过20%，其中恒康医疗医疗服务收入占比已超过50%

（四）集团化

医院发展到一定历史阶段的必然产物，是提高卫生资源合理性和利用率的必然选择，医院管理和服务能力的一种重要途径。实施“医院集团化”有利于提高区域医疗技术水平，促进医疗市场的良性发展，产生良好的社会效益和经济效益。

从经济学角度来说，集团化无非是一种资源配置的方式，如何以这种配置方式使卫生资源配置达到最优是问题的关键。对我国来说，医院集团化的意义有以下五点：

1.达到规模经济。规模经济又称“规模利益”，指生产能力的扩大，使单位成本呈现下降的趋势，即长期费用曲线呈下降趋势。在我国社会主义初级阶段，主要矛盾体现在人民群众日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾，如何利用有限的资源提供最大化的服务以优化资源配置，是我国任何医药卫生改革都要解决的头等问题。建立在医院集团化，不但能够提高资源利用率，减少重复建设，同时还能减少管理费用等冗余费用。

2.实现转诊分流。在建立起两级卫生服务体系的时候，其中一个目标就是要实现两级服务体系的双向转诊功能。但这一制度实施下来却困难重重，社医院在财务上、化验单以及其他标准化方法上无法接轨等问题使得“双向转诊”在很多时候成为一纸空文，既不利于卫生资源的优化配置，也不利于两级卫生服务体系的建设和完善。由于利润分配问题可能得到更为有效的解决方式，在医院集团内部，转诊分流的阻力也较集团外小得多，节省的交易费用将通过提高服务使用率、得到更为合适的服务等使患者享受到集团化的收益。

3.提高服务质量。在医疗集团中，任何一种方式的标准化都能提高效率并减少可变因素对服务质量的影响。如包扎程序的标准化，不但能提高包扎的速度，更能减少外伤包扎的受感染的可能性；如化验单等的标准化，使得处理同样的问题反应能更迅速，能更快更准地找到问题；再如决策程序的标准化，能提高管理对环境变化的反应能力，这对紧急事件或者危机处理都具有重大意义。

4.提高品牌效应。在医院集团化中，对集团成员来说最明显的效应就是能达到品牌效应。尤其是在中心依赖模式中，作为“中心”的医院以其品医院文化，改善其公共关系，进而达到改善其整体经营的效果。

5.增进医学研究。医学研究是需要大量投入的项目，集团化能够集中各方的人力、设备等进行投入，达到一定程度分散风险的作用，进而增进各医疗机构的科研积极性。同时，由于集团成员专家术业有专攻，集团式的科研机构能为各专业专家流动和科研提供更为自由的交叉学科平台，这也必将有利于医学科学领域的科技创新和进步。

二、医院投资进入模式

医院投医院、医院以及新建四种方式。这四种模式各有利弊，企业通常会结合自身实力和目标进行综合的考量选择。对于集团化运作的企业，一般会考虑多元化的投资模式实现稳健扩张。

（一）医院

收购方一般通过资金、管理、技术或者医院运营效率，培育期相对较短又可以保留原班医疗人才因而是目前比较常见的一种模式。不医院大多存在历史问题，在某些情况下无法完全贯彻投资方的运营理念和运营方式。另外，目前收购竞争激烈，医院估值，医院所有者惜卖而投资方持观望态度的态势。

（二）医院托管。

新医改以来，各地政府积极探索多元化办医，推进医院改制，医院所有权和经营权分离的有效途径。托管方通过改善医院医院管理费和供应链相关利润。由于不涉及医院产权，不仅政治“风险”小，长远来看也可被当作将国有资本从部分医疗服务性领域中退出的过渡措施；另外，社会医院不良债权问题，医院设备等硬件设施，缓解当地政府的财政压力，因此颇受欢迎。就托管方的角度来看，医院医院，同时又有自己的医疗班底，医院培育期短且风险小，因此医院托管是目前社会资本进入综合医疗另一比较常用的方式。年上市的凤凰医疗就为医院托管提供了一个较成熟的模式。当然，由于政府持谨慎态度，被托管的医院多为经营不善且医医院，因此对托管方管理或者技术输出的能力有着较高的要求。同时，医院多要求保留原有机制，如职工身份不变，医院属性不变等，因此托管方在引入先进的管理方法和机制的同时也会遇到体制的天花板。另外，托管合同具有期限性，存在合同不续约，医院的风险。

（三）收购医院（参与医院改制）

由于医院在医生资源、公众认知度医院更有优势，因此是不错的收购选择，然而政府对于医院的产权改革持极为谨慎的态度且目前并未对社会资本如何参与医院改制有明确规定，因此推进极为缓慢。从投资者的角度来看，参与医院改制主要有四个难点。首先，医院财务体系不透明，医院的估值方面会有困难；其次，收购谈判往往要涉及多个政府医院管理层甚至是员工的支持，因此谈判周期长且谈判失败的风险高；其三，医院医院。按照国家相关法律规定，医院医院内部投资，因此入资后如何对利润进行分配（对于上市公司如何将业绩体现在报表中）成为难点。医院医院的方式，医院会有两方面的风险。一是国家对非转营持既不鼓励也不反对的态度，因此政策还有不确定性，另外医院失去一些现有的福利如政策补助、税务优惠等，医院的利润；其四，医院多为经营不善，因此历史包袱重；同时投资者还要应对如何保障医生权益和社会地位以留住人才等问题，后期在经营上也会有困难。

（四）医院

相对于前三种模式，医院面临较长的审批和建设流程、投资额度大、盈利周期长且风险高，医院没有历史性问题，投资者对其有更强的控制力。在过去，由于政策向医院倾斜，医院在医保、人才等方面处于劣势，新建的私立医院增长较慢。随着政策支持力度的逐步增大，为医院创造一个更加公平的运营环境，社会资本会更多地采取这种模式进入医院。

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